近年来，随着地方基建投资需求持续增长，传统财政资金与银行贷款已难以完全覆盖大型市政项目的资金缺口。作为阜新国企中的核心力量，阜新城建交通集团有限公司（以下简称“阜新城建”）在多个基建项目中，积极探索城投融资模式的创新路径。这种转型不仅是政策导向下的必然选择，更是提升市政施工效率、破解资金瓶颈的关键突破口。

传统融资模式的瓶颈与转型压力

过去，城建集团主要依赖政府信用背书和土地财政进行融资，但受制于地方债务管控趋严与土地市场波动，单纯依靠“借新还旧”的模式已显疲态。特别是对于工期长、回报慢的市政道路与管网改造项目，资金周转压力尤为突出。城投集团若不能及时调整结构，极易陷入“有项目、缺资金”的被动局面。

以阜新市某主干道改扩建工程为例，项目总投资达4.2亿元，若按传统模式，仅前期征地拆迁就需要沉淀近1.5亿元资金。面对这种压力，阜新城投团队意识到：必须引入市场化资金与专业运营力量，才能实现“项目自平衡”。

创新实践：从“纯融资”到“投建营一体化”

在具体操作中，阜新城建尝试了三种路径：

• 股权合作+工程总承包（EPC）：引入社会资本方共同成立项目公司，由城建集团主导施工，社会资本方负责部分出资与后期运营，实现风险共担。例如在阜新市智慧停车综合项目中，社会资本方出资占比达40%，并承诺10年运营期内的保底收益。
• 资产证券化（ABS）盘活存量：将已建成的供热管网、供水设施等资产打包，发行基础设施ABS产品，募集资金用于新建市政项目。2024年阜新城投成功发行首期5亿元ABS，融资成本较同期银行贷款低约80个基点。
• 专项债券与政策性贷款组合：针对城市更新类项目，充分利用地方政府专项债的额度，同时匹配国开行、农发行的长期低息贷款，拉长还款周期至20-30年，缓解短期现金流压力。

实践中的关键控制点

然而，创新并非一帆风顺。在推行过程中，阜新城建遇到了几个现实问题：社会资本方的退出机制如何设计？资产估值是否公允？对此，我们采取了“分期评估+对赌回购”机制。比如在某个片区开发项目中，约定若3年内土地出让收入未达预期，由城投集团以约定溢价回购社会资本方股权。这种设计既保障了社会资本方的安全感，也倒逼城投团队更精准地测算土地价值与开发节奏。

此外，在市政施工环节，阜新城建特别强调“成本穿透式管理”。以阜新市某综合管廊项目为例，通过引入BIM技术对钢筋、混凝土用量进行实时统计，将材料损耗率从行业平均的5%压缩至2.8%，仅此一项就节省成本近300万元。这种精细化管控，正是城投集团从“融资平台”向“建设运营实体”转型的微观体现。

未来展望：构建可持续的资本循环

从长远看，阜新城投的融资创新不应止步于“找钱”，更要打通“投资-建设-运营-退出”的闭环。下一阶段，我们计划重点推动两件事：一是建立项目收益动态监测系统，对存量资产的现金流进行实时跟踪；二是探索与省级城投平台联动，通过联合授信、担保等机制降低单体项目的信用风险。

对阜新国企而言，融资模式的创新本质上是治理能力的升级。只有当市政施工的效率与资本回报率形成正向循环，城投集团才能真正成为城市建设的稳定器与助推器。这条路或许漫长，但每一步实践都在为行业积累宝贵的经验。