城市更新已从“大拆大建”转向“绣花功夫”，资金平衡是核心难题。作为阜新市属重点国企，阜新城建交通集团有限公司（以下简称“阜新城建”）近年来在参与城市更新项目中，逐步探索出一套适配地方财政与市场需求的投融资组合拳。本文结合实操经验，拆解其中的关键模式。

模式一：以“市政施工”能力撬动专项资金

城市更新项目往往涉及大量基础设施改造，这正是阜新城投旗下市政施工板块的强项。例如，在老旧小区管网改造中，我们利用中央预算内投资与地方专项债的“双轮驱动”，由城建集团作为实施主体，通过工程总承包（EPC）模式锁定利润，同时将部分施工利润反哺项目资本金缺口。2023年，仅管网类项目就撬动中央资金约1.2亿元，实现了资金与工程能力的闭环。

值得注意的是，这类模式对施工资质和项目管理要求极高。阜新国企的信用背书在此发挥了关键作用，能有效降低银行对项目收益的担忧。

模式二：创新“资源补偿+片区开发”机制

对于无法直接产生现金流的历史街区修缮等公益类项目，阜新城投采用了“肥瘦搭配”策略。具体操作如下：

• 将棚改腾空土地、闲置厂房等低效资产打包入项目包；
• 通过协议出让或作价入股方式，赋予城投集团土地一二级联动开发权；
• 用商业地块的增值收益平衡公益类基础设施投入。

以海州中心区更新为例，我们通过整理出3宗可出让地块，预计可反哺基础设施投资约8000万元，有效缓解了财政即期支付压力。

案例：细河沿岸生态修复与产业植入

该案例是阜新城建投融资模式的典型缩影。项目总投资4.5亿元，其中30%来源于省级生态环保专项资金，40%通过阜新城投发行绿色债券（票面利率3.8%）解决，剩余30%由市政施工板块的工程利润转化。项目不仅完成12公里河岸生态修复，还植入滨水商业与慢行系统，每年可产生约300万元运营收入，实现了“环境账”与“经济账”的双赢。

这种结构化融资设计，关键在于将不同性质的现金流进行分层匹配，而非依赖单一来源。

模式三：引入社会资本做“小股东”

在部分纯市场化运营的更新项目中（如智慧停车场），阜新国企主动让渡控股权，仅保留30%左右股权作为引导。通过公开招标引入专业运营商，城投集团提供土地使用权作价入股，社会资本负责建设与运营。这既降低了前期投入压力，又通过分红获得长期稳定收益。目前，已有2个停车场项目以此模式落地，总投资超6000万元。

这三种模式并非孤立使用，往往根据项目生命周期动态组合。核心逻辑始终是：发挥阜新城投的信用优势，绑定市政施工的专业能力，用市场化手段解决公益性问题。