2025年，在地方财政紧平衡与基建需求持续释放的双重背景下，阜新城建交通集团有限公司作为区域城市建设的核心力量，正面临融资模式深度重构的关键节点。单纯依赖传统信贷已难以为继，我们必须探索“政策+市场”双轮驱动的创新路径，同时筑牢风险防火墙。

一、创新融资工具：从“输血”到“造血”

当前，阜新城投项目正逐步摆脱对单一土地财政的依赖。我们重点推进三类创新：

• 基础设施公募REITs试点：将具备稳定现金流的市政道路、停车场等资产打包上市，释放存量资产价值。以阜新某快速路项目为例，若成功发行，预计可盘活约8亿元沉淀资金。
• EOD（生态环境导向开发）模式：将环境治理与关联产业开发捆绑，通过一级开发收益反哺公益性基建投资，降低对财政直接拨款的依赖。
• 绿色债券与碳中和债：针对城区管网更新、新能源充电桩等低碳项目，利用政策贴息优势，融资成本较普通企业债低50-80个基点。

二、风险防控：穿透式管理与动态预警

融资创新不能以牺牲风控为代价。城建集团建立了三层防线：

1. 债务结构“三色”监控：对短期负债占比超过40%的项目亮红灯，强制要求匹配中期票据或保险资金置换，避免期限错配导致的流动性危机。
2. 项目收益“对赌”机制：与社会资本合作时，合同中明确约定最低收益保障线。若实际现金流低于预期，启动“收益补足”条款，由合作方优先承担缺口。
3. 数字化资金监管平台：所有项目资金流向实时上链，杜绝挪用。2024年阜新某新区管廊项目即因系统预警及时拦截了一笔3000万元的违规拨付。

作为阜新国企，我们更需注重合规性。在融资结构设计中，坚决避免“明股实债”和隐性担保，所有融资方案必须通过市国资委的合规性审查。

三、案例：市政施工中的“投建营”一体化实践

以2024年开工的玉龙新城核心区路网项目为例，市政施工环节首次引入“施工总承包+5年运营权”模式。施工方垫资30%，建成后通过道路广告位、智慧停车收益逐年回收投资。这一模式将城投集团的短期债务压力转化为长期经营性收入，同时倒逼施工单位提升工程质量——因为运营期内养护成本由他们承担。

该案例的核心启示在于：融资创新必须与项目全生命周期管理深度融合。单纯“借新还旧”是死胡同，只有让每一分钱都产生可预期的现金流，才能真正实现高质量发展。

未来，阜新城建将继续深化与政策性银行、保险资管机构的合作，探索“专项债+配套融资”的嵌套结构，并在风险可控的前提下，试点项目收益权质押融资。这条路虽然复杂，但却是当前环境下唯一可持续的选择。